LPR連續兩月持平：2025年降息預期及房地產市場展望

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引言: 年末將至，2024年最后一次LPR（貸款市場報價利率）塵埃落定，1年期和5年期以上LPR雙雙維持不變。這一結果在市場預期之中，但其背后蘊藏的政策信號和未來走向，卻值得我們深入探討。本文將從宏觀經濟形勢、貨幣政策走向、房地產市場預期等多個角度，對LPR的未來走勢以及對中國經濟的影響進行全面解讀，為讀者提供一份權威且深入的分析報告。準備好了嗎？讓我們一起撥開迷霧，洞悉未來！

LPR：政策利率的晴雨表

LPR，這三個字母，在2024年可謂是牽動著無數人的心。它猶如經濟運行的晴雨表，直接影響著企業融資成本和居民房貸利率。今年以來，LPR經歷了多次調整，其中10月份的大幅下調更是引發市場廣泛關注。然而，12月份的“按兵不動”，又為未來走勢蒙上了一層新的面紗。究竟是什么原因導致LPR連續兩月持平？這背后又有哪些深層次的政策考量呢？

讓我們先回顧一下2024年LPR的整體表現。1年期和5年期以上LPR全年累計下行幅度分別為35和60個基點，這表明國家致力于通過降低融資成本，刺激經濟增長。然而，12月份的按兵不動，并非意味著政策轉向，而是更注重政策效果的觀察和經濟調控的精準性。

多位專家指出，這與當前的宏觀經濟環境密切相關。一方面，12月逆回購利率未調降，商業銀行息差壓力較大，主動壓降LPR動力不足；另一方面，美聯儲雖然降息，但其后續降息空間的表述偏“鷹派”，考慮到中美匯率風險，LPR報價未降息也是在平衡穩匯率和寬貨幣目標下的謹慎選擇。 這可不是簡單的“按下葫蘆起了瓢”的問題，而是需要在宏觀經濟穩定與微觀經濟活力之間找到微妙的平衡點。

經濟景氣度回升與政策效果觀察期

“一攬子”增量政策的出臺，在10月份之后帶來了經濟景氣度的回升。然而，當前正處于政策效果觀察期，關鍵在于將前期政策性降息及10月LPR報價大幅下調的效應有效地傳導至實體經濟，引導企業和居民融資成本下行，激發投資和消費動能，推動房地產市場止跌回穩，最終實現經濟的良性循環。 這好比一場及時雨，關鍵在于雨水能否滋潤大地，讓萬物復蘇。

LPR定價機制的演變及未來調整空間

自2019年LPR改革以來，其定價機制經歷了多次優化。目前，LPR報價由政策利率和報價加點共同決定，其中報價加點主要考慮銀行資金成本、信貸市場供求、信用風險溢價等因素。2024年7月，LPR報價定價錨由中期借貸便利(MLF)利率更換至7天期逆回購利率，進一步完善了LPR的市場化定價機制。

那么，未來LPR還有調整空間嗎？不少分析人士認為，仍有下調的空間。一方面，央行寬貨幣立場明確，后續LPR伴隨逆回購利率調降仍有空間；另一方面，當前貸款結構中低于LPR減點貸款占比高達43.33%，優化LPR報價質量的訴求下，LPR單邊下調也具有較大空間。 這就像一個精密的儀器，需要不斷地微調，才能達到最佳的運行狀態。

貨幣政策轉向“適度寬松”：降準預期及對LPR的影響

12月召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議，將貨幣政策基調由“穩健”調整為“適度寬松”，并提到“適時降息降準”，釋放了逆周期調節力度顯著加大的信號。 這無疑是向市場傳遞了一個強烈的信號：國家將采取更加積極的措施來應對經濟下行壓力。

基于此，許多專家預測年底前央行有可能降準0.25-0.5個百分點，釋放資金5000億元到1萬億元，這也能兼顧春節流動性安排。降準不僅可以降低銀行的資金成本，也可以為LPR的下調創造條件，形成政策合力，共同推動經濟穩步發展。

2025年：降息預期與房地產市場定向降息

展望2025年，在“適度寬松”的貨幣政策基調下，央行預計將繼續實施有力度的降息，政策利率有望下調0.5個百分點，顯著高于今年的降幅。屆時，LPR報價也會跟進下調。此外，各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，推動企業和居民融資成本全面下行。

值得注意的是，不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進房地產市場止跌回穩的關鍵一招。 這就好比給房地產市場打了一針強心劑，旨在提振市場信心，推動房地產行業健康發展。

常見問題解答 (FAQ)

  1. LPR和政策利率是什么關系？ LPR是貸款市場報價利率，是商業銀行貸款定價的基準利率。政策利率，例如7天期逆回購利率，是央行控制貨幣供應量的工具，影響著LPR的制定。

  2. LPR下調對購房者有什么影響？ LPR下調會降低房貸利率，從而減輕購房者的還款壓力，刺激購房需求。

  3. 為什么12月LPR沒有下調？ 這與宏觀經濟環境、商業銀行息差壓力、中美匯率風險以及政策效果觀察期等因素有關，并非政策轉向。

  4. 降準對LPR有什么影響？ 降準降低銀行資金成本，為LPR下調創造條件，兩者形成政策合力。

  5. 2025年LPR下調幅度會有多大？ 專家預測政策利率可能下調0.5個百分點，LPR也會相應下調，但具體幅度還需根據經濟形勢變化而定。

  6. 政府對房地產市場的政策目標是什么？ 政府希望通過定向降息等方式，促進房地產市場止跌回穩，防止房地產市場出現大的波動。

結論:

2024年LPR的走勢體現了中國貨幣政策的靈活性和前瞻性。雖然12月份LPR持平，但“適度寬松”的貨幣政策基調以及降準降息的預期，預示著2025年LPR仍有下調空間。 這將對企業融資成本、居民房貸利率以及房地產市場產生重要影響。 我們需密切關注宏觀經濟形勢以及政府政策的調整，才能更好地把握未來經濟走勢。 未來經濟發展充滿了機遇和挑戰，但只要我們保持理性、積極的態度，就一定能夠應對挑戰，創造更美好的未來！